亚马逊卖家的估值翻了一番
跨境知道 2021-12-01 17:10:36
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自2020年初以来,亚马逊卖家的估值翻了一番。当时卖家只有几个,出售亚马逊卖家业务的想法似乎有些牵强。卖家被严重低估,现在市场正在迎头赶上。

根据Marketplace Pulse的研究,亚马逊的自有品牌卖家被收购的价格是由支配收益简称SDE)/经调整的税折旧摊销前利润率(简称EBDITA)的4倍至8倍,再加上一项收益溢价(earout),总估值可能超过10倍。2020年初,平均估值从2.5倍至3倍开始。

亚马逊的卖家通常会以卖家SDE的数倍被收购,这是一种调整后的净利润,或者粗略地说,年度净利润,包括某些费用的补充。收入为100万美元、SDE利润为25万美元的企业,通常会收到超过100万美元的保证付款(SDE的4倍),再加上可获得性付款。

然而,上述倍数只是市场的表面基准。估值不是通过简单地将SDE乘以预先设定的倍数来计算的。Fortunet首席执行官Michal Baumwald Oron表示:“现在的交易结构更加复杂,并非所有业务的价值都是一样的。”“类别、总利润及其趋势、增长机会和竞争地位是区分估值的主要因素。”

还有一些额外的考虑,比如前期支付的金额和收益收益或稳定支付的金额。急于卖出的大型商品目录难以实现增长的卖家得到了较低的估值。下滑的业务更难出售。而另一些公司,只要有少量的产品、稳固的品牌、可观的收入和盈利能力,就能获得比平均市盈率高得多的收入。

在此之前,许多卖家可以以较低的倍数迅速被收购,买家之间的竞争较小,并通过基本的亚马逊优化来回报投资。由于收购价格较高(部分原因是亚马逊聚合行业的蓬勃发展),买家需要付出更多努力才能获得积极的投资回报率,而实现这一目标需要更长的时间。

更高的估值也意味着犯错的代价比以前更高。为了充分了解他们要收购的公司,买家现在更加谨慎,并进行了更好的尽职调查。正因为如此,收购需要更长的时间。而当前的全球供应链问题也导致一些已达成的协议流产。

对于那些打造品牌控股公司的人来说,支付的市盈率并不重要,他们押注的是,未来能够建立一个价值更高数量级的投资组合。对于从私人股本倍数扩张的角度看待这一问题的其他人来说,不断上升的倍数令人担忧。

以2 - 3倍的价格收购了数十家企业,这与目前的4 - 8倍有很大不同,尤其是考虑到影响电子商务的主要不利因素,比如全球供应链的中断。它很快就成为了私募股权投资的对象,但现在显然是电子商务和供应链的挑战。运营技能比并购经验重要得多。

最活跃的买家是亚马逊的聚合商,它们在2021年总共筹集了110多亿美元。虽然流入聚合商的资本似乎是无穷无尽的,但其中一些可能是在追逐一个已不复存在的滚动市场,在这个市场中,企业的估值不到3倍。然而,即使这110亿美元全部花在收购上,聚合商将把其中很大一部分花在技术、工资和其他支出上,这也只占亚马逊市场GMV的不到2%。

但市场并没有放缓。更多的聚集者将进入,更多的资本将流入(以及其他类型的买家——宣布筹资的聚集者正吸引着成百上千的私募股权和其他投资公司)。然而,一些聚合商已经在苦苦挣扎;一些陷入困境的公司正在寻找出路,但买家通常只想购买他们最好的品牌。

不断上升的市盈率反映了过去两年该行业的成熟程度。它们可能会继续增长,尽管速度会慢一些。

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