上市仅一年，暴跌90%！200亿电商巨头倒下了！？败在...

亏损扩大、市值缩水、增长乏力、月活减少……作为一家老牌的垂直电商平台，蘑菇街的业绩报告显示，月活买家的增长相较去年几乎陷入停滞的状态，股价更是上市以来跌掉90%!

互联网人口红利似乎已经走入尾声，在线上获客成本已经高于线下的情况下，整个电商领域都面临着“流量焦虑”，一场场突围战正在线上线下，以各种模式进行着。

都说女人的钱最好赚，但是有“她经济”概念股之称的蘑菇街，最近的半年市值暴跌近9成，可以说是掉进了大坑。

流血上市，勉强绝处逢生

回顾当初，意气风发的初生牛犊对未来充满信心，也让它拥有后来拒绝阿里的硬气，并于2018年12月在纽约证券交易所挂牌上市。可是上市并非上岸。

1.营收能力不佳

截至2018年3月31日的2018财年，蘑菇街的总营收为9.732亿元，同比2017财年的11.099亿元，下跌12%

2.活动用户增长几乎停滞

2017年9月30日前12个月与2018年9月30日前12个月相比，蘑菇街MAU从6200万增加至6260万，同时活跃买家从3170万增加3280万，可以说几乎没有增长。

3.现金流动不乐观

2017财年年初，公司现金及等价物为23.54亿元。2017财年净流出10.8亿元。截至今年9月底，蘑菇街现金及现金等价物8.915亿元，同比减少27%。

这些数据表示，蘑菇街似乎“活”得并不够好。

蘑菇街寻求上市，无非是迫于资本压力，为摆脱困境作最后一搏，同时让前期的资本顺利退出。

因为现有资金流难以长期维持其平台运作，加上整体经济形势并不乐观，融资困难，除了上市已无他法。

上市虽能维持蘑菇街的生存，但是在重重困难与各玩家的竞争之下，也许只有找到新的增长模式才会有所突破，但这又谈何容易，蘑菇街的现状也恰恰印证了这一点。

潜心求变，终究不尽人意

回顾蘑菇街的发展历程，可以看到，蘑菇街的发展一直在求变。

2011年，蘑菇街正式上线，立足于“她经济”，当时蘑菇街主打内容导购模式：用户在平台上选中商品后，直接跳转至淘宝，蘑菇街从中赚取导流分成。

突飞勐进的蘑菇街，也被众多投资机构青睐，2014年，完成C轮融资，估值高达10亿美元，2015年，蘑菇街又祭出大手笔：为“打天下”的一众老员工们涨薪50%。

但是，蘑菇街的发展，对淘宝来说，却是一个威胁。为此，淘宝出台封杀第三方导购平台的新规，首先取消蘑菇街的淘宝客联盟资格，接着屏蔽它通向淘宝的所有外链，全面控制它的流量。彼时，跟蘑菇街一起被淘宝封杀的，还有直接竞争对手美丽说，后者当时已经完成5轮融资，估值高达20亿美元。两个难兄难弟虽然是竞争对手，但是遭遇生存危机后，最后在双方股东的撮合下，最终走到了一起。

2016年1月，蘑菇街与美丽说正式宣布合并，估值达到30亿美金。

合并后，蘑菇街还搞起了网红直播、商家导流，甚至开设店铺等一系列动作。但是，错过了发展机会，竞争对手如唯品会、小红书等新贵已经纷纷崛起，这使得蘑菇街的市场被进一步压缩。“像蘑菇街这种相对较小的平台在供应链体系中不具备太多的溢价能力，很难说它的供应量能不能做好。”

资深互联网行业观察家丁道师指出，其实说社交网络，他前期是被淘宝分拆的，后期腾讯也并未进行大规模投入。所以说一旦失去巨头支持，蘑菇街本身获取流量的能力堪忧。

战术勤奋，难掩战略懒惰

事实上，为了改变颓势蘑菇街也做了很多努力，可是最后都收效甚微。

2014年，它并推出了一个自有品牌MUA，宣称要做“中国ZARA”。

2015年，蘑菇街2015年耗资千万推出蘑菇街买手集市，为了吸引25~35岁的年轻女性公司人。

2016年，蘑菇街成为最早上线直播业务的主流电商平台，早于如今的淘宝直播。

2017年，蘑菇街尝试过利用大数据和人工智能为用户提供穿搭建议。

2018年，布局金融，自己提供借贷需求，还与第三方金融机构合作，在平台上向用户展示他们的消费信贷产品，并向合格的商户提供各种短期融资。

2019年，蘑菇街发内部信称今年上半年的工作将着力于建立达人社区。在外界看来，被认作对标小红书。

不得不说，在很多时候蘑菇街踩点踩得蛮准的，比如社交电商、内容电商、直播电商等，但现在我们谈到这些领域的代表企业时很少会提到蘑菇街，很多时候不知道该怪蘑菇街生不逢时，还是应该恨铁不成刚。

典型的“起大早赶晚集”。

在战术上的确够勤奋，但似乎没能发展成企业长期坚持的一种战略性布局。

以直播电商为例，2016年就上线了，在很多场景下蘑菇街高层也表示对这一新兴业态的重视。

可蘑菇街直播电商定位是“成为时尚目的地”，目标用户群体是15-30岁，二三线城市追求时尚的年轻女性，这就意味着从一开始蘑菇街的直播电商最多只能成长成为一个“小而美”。

巧妇难为无米之炊，蘑菇街的达人网红能力再强数量再多也无济于事。

直播本身不是引流形式，它本质其实还是为了变现。蘑菇街的GMV可以通过直播电商提高，可受限于平台本身流量可能导致其直播业务增长天花板非常明显。

建立在粉丝经济下的直播带货平台，其商业价值是建立在这些头部网红身上，企业的资源和盈利方式也是建立在这些头部网红身上，推动商业变现的不是平台因素还是平台上人的因素，而主播资源的流失对于平台就意味着流量的流失。

反观亚马逊，当初，在中国市场，亚马逊并不如在世界其它地方那般出彩。亚马逊布局中国较早，2004年就收购卓越正式进入中国市场，后改名为亚马逊中国。但是在2017年中国电商的市场报告中，亚马逊中国仅占0.6%的市场份额，似乎捶实了亚马逊是徒有虚名之徒。

正所谓“穷则思变”，亚马逊作为全球顶级的巨头怎会不明白此理。故亚马逊开始在中国另谋生路，也在其它方面取得了较大的成效。

其一，打造差异化的产品

亚马逊品牌在中国市场能够翻身离不开产品差异化策略，例如在传统电商陷入红海之际发展跨境电商，让亚马逊进一步扩大了在中国的影响力。

国内的互联网企业都喜欢“迎风跑”，短视频就出现了几十款，但缺乏差异化的产品至今都没能威胁到抖音，因此国内的互联网企业更应该打造差异化产品，以便提升品牌价值。

其二，发展对应未来需求的产品

例如人工智能与云计算。亚马逊品牌价值高离不开云计算、人工智能，这些技术为其品牌价值的提升添砖加瓦。ebay与亚马逊虽然都为综合性电商平台，但前者是单纯的电商平台，品牌价值具有一定的上限，因此ebay的品牌价值比不上亚马逊。

中国品牌价值较高且增长较快的互联网企业是阿里巴巴，去年还是全球264位，今年已飞升至74位。原因在于，阿里巴巴和与亚马逊一样，拥有较强的人工智能与云计算能力，尽管目前和亚马逊还存在一定距离。因此，以阿里巴巴为代表的中国互联网企业更应重点发展人工智能与云计算等符合未来发展趋势的产品，增加企业品牌价值。

其三，有全球眼光，真正实现全球化。

亚马逊品牌价值高是因为在全球各个国家和地区都具有重要影响力，即使亚马逊在中国不温不火也没有放弃中国市场并另类求生，在中国市场保留了一定的影响力，故品牌的全球影响力较高。

求变当然可以，真正有价值的改变应该如亚马逊一般，亚马逊另谋出路发展迎合时代，在中国重新塑造了品牌形象，也提升了品牌价值。而不是，“乱投医”一般的战术勤奋下的战略懒惰。

蘑菇街从成立开始似乎就不怎么喜欢选择走大路，总是发掘一些小众的，偏门的路子去走，在打法上似乎缺乏真正的长期主义。

在个性化爆棚的当今社会，一时的圈层文化可能很快就成为过去式，对于很多过去几年兴起“明星”平台而言都会面临类似的问题，蘑菇街如此，如涵如此，小红书亦是如此。

对于这类平台而言，需要时刻把握用户喜好变化，跟上时代节拍，可踏准节拍可不是那么容易的事。

说到底，就是落地到执行层面，蘑菇街缺乏具体的执行与落地能力，缺少在行业内立足的核心竞争力。现在的蘑菇街可能什么都能做，但它就是无法在消费者心中留下强烈的品牌印象，人们在选择电商平台时也几乎忘却了蘑菇街的存在。

就像曾经的在中国不容乐观亚马逊如今脱颖而出一样，无论如何，阿里、腾讯都没能扶得起来的蘑菇街，未来还是得靠自己“站起来”。即使这个“冬天”，又冷又漫长。。。

— The End —

作者 l mcdanno

来源 l腾邦说跨境（ID:TB-VAT）

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