美国距衰退只剩几个月？

美联储第9次加息

为了实现最大就业和让通货膨胀回落到2％的目标，当地时间3月22日，美联储宣布加息25个基点，这是继去年3月以来，美联储为打压通胀进行的第9次加息。这次超出大部分所料的加息，使本就在寒风中瑟瑟发抖的银行业更是雪上加霜。

双线资本(DoubleLine Capital)创始人、有“债券大王”之称的杰夫-冈拉克(Jeff Gundlach)表示：“经济逆风正在积聚，我们已经讨论了一段时间，我认为经济衰退将在几个月内出现。”“我们真正需要的是失业率上升。”显然，本月的加息超出许多业内人士的预期。

本周一，在一系列的紧急措施下，美国银行业虽已获得了稍为喘息一下的机会，但美国国债收益率两位数大幅跳涨，掉期交易员押注美联储在5月份的下次会议上再加息25个基点的可能性更大。为了对抗居高不下的通货膨胀，美联储已经收紧政策一年了，市场流动性早已是捉襟见肘。

Gundlach表示，如果美联储在5月再次加息，“你从国债中获得的收益与你从银行系统中获得的收益之间的差额将会扩大”。他警告称，这种情况将“适得其反，导致银行体系流动性大幅萎缩，可能还会出现更多未实现损失的问题”。

目前，美国银行业的存款流失尤为严重。银行有多缺钱？美联储一周共贷出1639亿美元！

欧洲银行存款外流

另一边，受美联储高息的虹吸效应影响，欧洲银行业存款暴跌，储户不断把存款转移到利率更高的货币基金和银行债券中。仅在2月，欧元区银行的存款就减少714亿欧元，其中家庭存款减少了206亿欧元，均创下有记录以来的最大降幅。持续的加息周期，加速了欧洲银行存款不断外流，截至2月的五个月里，欧元区银行存款净流出2140亿欧元，为历史最高水平。

这表明，早在3月的银行业危机爆发之前，储户就已经在加速提取存款，存款转移主要是因为银行利率低。存款巨额净流出，叠加最近的银行业危机，给欧洲金融机构带来了不小的压力。

据市场揣测，截至3月22日的一周，瑞士央行为拯救瑞信从美联储外国和国际货币管理局 (FIMA) 回购协议工具的借用了600亿美元。

硅谷银行倒闭已尘埃落定，但瑞信AT1债券减记将会持续发酵，令众多个人和机构遭受池鱼之灾……

倘若，美联储在下一个议息会议（5月2日）时的市场数据反映通胀目标还没达到，那么，再一次加息就极可能触动衰退的按钮。

本文作者：易税通首席经济师  Mr. Mark