家具大卖乐歌人体工学科技发力成绩斐然，利润同比增189%！

智能家居和办公用品大卖乐歌股份，主营产品包括线性驱动智能办公升降桌、各类智能升降家居桌、智能升降学习桌、健身办公椅、智能电动床等，是该类产品的头部卖家。

市场状况方面，乐歌股份在人体工学家居产品领域具有显著的竞争优势。公司通过跨境电商业务保持领先，并加快实施海外仓战略，与智能家居业务形成生态互助效应。

乐歌股份的境外线上销售规模领先同行业公司，在亚马逊等电商平台销量长期保持头部优势地位，公司自建独立网站“flexispot.com”在全球线性驱动应用产品垂直类独立电商网站中，处于第一梯队。

此外，乐歌股份在海外市场拥有较高的品牌知名度，其主打品牌“Flexispot”在亚马逊热销榜排名第一，而境内主打品牌“乐歌”在京东“可升降升降桌”搜索榜中，按销量排名第四，价值量远超其他销量排行榜中前五的产品。

从最近发布的2023 年年度报告中，我们对其财务部分进行浅略剖析，并与各位跨境同仁一道分享。

一、公司概况

乐歌人体工学科技股份有限公司（以下简称“乐歌股份”）是人体工学产品的研发、生产和销售，同时提供仓储物流综合服务的企业。通过技术创新和市场拓展，已经成为人体工学科技领域的领先企业。

在海外，目前在全球部署多个公共海外仓，对业务新的增长带来了很大空间。

二、财务分析

根据最新发布的《乐歌人体工学科技股份有限公司2023年年度报告》内容，我们可以从以下几个方面对公司的财务状况和业务经营状况进行分析，并对其前景进行展望：

1、营业收入和净利润增长情况

2023年公司实现营业收入3,901,707,615.76元，较2022年的3,208,306,091.16元增长了21.61%。

归属于上市公司股东的净利润为633,692,409.69元，较2022年的218,729,016.16元大幅增长189.72%。

2、现金流量状况

经营活动产生的现金流量净额为819,500,926.26元，较上年的335,380,769.21元增长144.35%，显示出公司的经营活动现金流状况良好。

3、资产负债情况

2023年末资产总额为6,797,907,884.75元，较2022年末的5,988,727,838.46元增长13.51%。

归属于上市公司股东的净资产为3,037,067,510.58元，较2022年末的2,452,598,498.61元增长23.83%。

4、盈利能力

加权平均净资产收益率为23.15%，较上年的10.66%有显著提升，表明公司盈利能力增强。

5、营业收入与成本

乐歌股份的营业收入和营业成本均有所增长，尤其是主营业务收入增长显著，表明公司的核心业务在市场上具有较强的竞争力和盈利能力。

6、费用控制

公司的销售费用、管理费用和研发费用均有所增加，反映出公司在市场推广、日常管理和产品创新方面的投入，特别是研发费用的增加，显示了公司对产品创新和技术进步的重视。

7、股利分配

公司拟向全体股东每10股派发现金红利4元（含税），不送红股，也不以资本公积金转增股本。

8、非经常性损益

报告期内，公司非经常性损益项目对净利润的影响较大，其中包括非流动性资产处置损益、政府补助等。

9、风险提示

报告中提到公司面临的主要风险包括国际政治经济风险、经营业绩波动风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险和行业竞争加剧的风险。

10、业务经营状况

公司所处的智能家居、健康办公行业以及跨境电商、公共海外仓行业均呈现出积极发展趋势。

公司坚持发展自主品牌战略，拥有成熟的销售渠道和行业领先的研发设计能力。

11、未来展望

公司将继续围绕线性驱动核心技术，聚焦健康办公、智能家居领域，推动产品创新与组合。

公司将加快拓品类、拓渠道、拓市场的步伐，积极拓展美国市场以及开拓非美国市场。

12、审计意见

审计机构毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）给出了标准无保留意见的审计报告，表明公司的财务报表公允反映了其财务状况和经营成果。

三、业务分析

1、业务分部

乐歌股份拥有人体工学产品及其他家具产品分部和仓储物流综合服务分部。人体工学产品作为公司的核心业务，营业收入占据主导地位，而仓储物流服务则作为增值服务，为公司提供了额外的收入来源。

2、市场与客户

公司的主要客户分布广泛，单一客户收入占比不超过总收入的10%，这表明公司在客户分布上较为均衡，降低了对单一市场的依赖风险。

3、研发创新

乐歌股份在研发上的投入持续增加，体现了公司对产品创新和技术领先的追求。资本化研发支出的增加，表明公司在研发项目上取得了实质性进展。

4、国际业务与风险管理

作为一家具有国际视野的公司，乐歌股份在多个国家和地区设立了子公司，开展跨国经营。公司面临的汇率风险和利率风险通过多种金融工具进行管理，体现了公司在风险控制上的能力。

四、前景展望

1、市场前景

随着人们对健康办公和家居环境的重视，人体工学产品的市场需求有望持续增长。乐歌股份凭借其在人体工学领域的技术积累和品牌优势，有望进一步扩大市场份额。

2、技术创新

持续的研发投入将使公司在新产品开发和技术创新上保持行业领先地位，为公司的长期发展提供动力。

3、全球布局

公司的国际化战略和全球布局有助于分散市场风险，同时抓住不同市场的增长机会。

4、风险因素

公司需关注全球经济波动、汇率变化以及贸易政策等因素，这些都可能对公司的业务和财务状况产生影响。

五、结论

综合乐歌股份的财务状况和业务发展，公司在人体工学产品领域具有较强的市场竞争力和良好的盈利能力。通过不断的技术创新和市场拓展，公司未来的发展前景乐观。然而，公司也需注意全球经济环境变化带来的风险，以及持续的研发投入与市场回报之间的平衡。

（注：本报告仅为基于提供的年度报告数据的简单分析，实际情况可能更为复杂，需要更深入的财务分析和市场研究。）

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本文作者： 易税通首席经济师    Mr. Mark